Denna portfölj presenterade jag den 6e december 2007 pa Aktiespararnas hemsida. Vid en tid då vi bara var i början av ett hejdlöst fall på världens aktiemarknader. Sedan presenterade jag samma portfölj på det nya PoP.
Avstämmning är till att börja med 6 Dec 2009. Slutgiltig utvärdering Dec 6 2012 - 5 års tidshorisont. Dessa aktier var de värdeaktier jag identifierade vid den tidpunkten.
Flera av dessa aktier föll kraftigt under 2008, men har nu återhämtat sig. Så här i efterhand hade man således kunnat få dessa aktier till ett mycket billigare pris hösten 2008 och under februari och mars 2009. Det jag tycker är intressant är hur snabbt kurserna dök, och hur raskt de har hämtat sig. Mr Market är nyckfull. TeliaSonera för 60 kr var i backspegeln inte prisvärt, men jag tror att den placeringen kommer att bli ok ändå; det finns stora dolda tillgångar i bolaget.
Startkurser:
Svenska Handelsbanken A 203 Kr
Securitas B 88,50 Kr
Investor 150, 50 Kr
SCA B 116 Kr
TeliaSonera 60,25 Kr
De delade ut fin utdelning per aktie (inkl extra utdelning) under 2008. SHB A 13.50 kr, Securitas 3.10 kr, Investor B 4.75 kr, SCA B 4.40 kr och TeliaSonera 4.00 kr. Utdelningen är över snittutdelningen för Stockholmsbörsens storbolag. Det är SHB och TeliaSonera som drar upp utdelningen i portföljen. Men SCA, Securitas och Investor delar ut väl också.
Totalavkastningen slår därmed tot.avk. index hittills. Men låt oss vänta till 6 dec 2012 innan vi ropar hej. Det skall också sägas att totalavkastning oftast inkluderar återinvestering av utdelningar i portföljaktierna. Det har jag inte gjort i detta exempel. Jag vill att utdelningarna skall synas för sig själv. Väldigt få aktiesparare återinvesterar sin utdelning i de aktier de redan har i sin portfölj. Själv ökar jag ofta i en fond eller köper någon eller några nya aktier.
torsdag 12 november 2009
onsdag 11 november 2009
Buffets agerande under krisen
Detta är en av mig översatt sammanfattning av ett utdrag från 31 nyskrivna sidor i pocketupplagan av Alice Schroeders bok om Buffet som har diskuterats i ett annat inlägg på denna blogg. http://riskminimeraren.blogspot.com/2009/01/snowball-warren-buffet-and-business-of.html
Buffet gjorde enligt Schroeder kanonaffärer under krisen. Berkshire köpte:
Buffet gjorde enligt Schroeder kanonaffärer under krisen. Berkshire köpte:
- 300 miljoner USD Harley Davidson skuld med 15% ränta.
- 150 milj USD Sealed Air skuld med 12 % ränta
- 250 milj USD obligationer i Tiffanys till 10 % ränta
- 2.7 miljarder USD av konvertibler i Swiss Re med 12% ränta. Detta skulle ge en 30% ägande av denna försäkringsgigant om konveriblerna används. Är detta början på en strukturaffär mellan General Re och Swiss RE?
- 300 milj USD av kovertibler i USG till 10% ränta
Pekka Kääntä instämmer
I ett tidigare inlägg gav jag berömm åt IMF att sälja guld till dagens priser. Efter detta har det visat sig att IMF lyckats hitta ytterligare en köpare, Indien, till det guld IMF har till salu. Jag lyfter på hatten för IMF och hoppas att de kommer att ge bättre lånevillkor för pengarna de får in än vad som många ggr har varit fallet de senaste decennierna.
Jag tror vi har lite av en guldbubbla för tillfället, och tror inte att guld blir en bra placering de kommande 10 - 20 åren. Den duktiga makroekonomen Pekka Kääntä har kommit till liknande slutsatser i sin VA-blogg:
Jag tror vi har lite av en guldbubbla för tillfället, och tror inte att guld blir en bra placering de kommande 10 - 20 åren. Den duktiga makroekonomen Pekka Kääntä har kommit till liknande slutsatser i sin VA-blogg:
11 september 2009 | 13:24http://www.va.se/asikter/bloggar/makrobloggen/2009/09/11/varning-for-guldbubbla/index.xml
Guldpriset - en bubbla redo att spricka
Guldpriset har tuggat sig uppåt ordentligt under de senaste veckorna. Från att ha legat runt 950 dollar i slutet av augusti så ligger priset idag, i alla fall tidvis, över 1000 dollar. Vid årsskiftet låg spotpriset på guld runt 850 dollar per ounze.
Den kraftiga uppgången förklaras av 1) minskad produktion, 2) ökad privat efterfrågan och en allt 3) svagare dollar. Till detta ska dessutom läggas att en 4) fortsatt stor oro kring hur världsekonomin kommer att utvecklas gör att många väljer att ha guld som något av en grundförsäkring i sin sparportfölj.
Så långt är det ökade priset på guld logiskt men själv får jag samma känsla när det gäller dagens guldpris på 1000 dollar som jag fick när oljepriset rusade upp i över 140 dollar per fat. Det rusande guldpriset liknar allt mer en spekulationsbubbla som riskerar att spricka.
Att guldpriset stiger samtidigt som världsekonomin stabiliseras är en tydlig varningsklocka. Bättre konjunktursignaler borde betyda att efterfrågan på guld som ett skydd avtar. Inflödet till de större guldfonderna har också minskat under senare tid. Det nuvarande höga priset gör dessutom att smyckesindustrin, den stora guldförbrukaren, börjar dra öronen åt sig. Normalt innebär perioden efter sommaren att smyckesindustrin ökar sina inköp av guld men vid dagens höga priser kommer många att skjuta på sina inköp, inte minst som finans- och konjunkturkris bör dämpa efterfrågan ni konsumentledet.
Visserligen kan guldpriset fortsätta uppåt men då främst drivet av en svagare dollar och ökad spekulation. Så visst kan guldet mycket väl hitta en plats i en mycket kortsiktig spekulationsportfölj men på lite längre sikt är det stor risk för att guldpriset åter börjar falla tillbaka.
Publicerat av Pekka Kääntä
tisdag 10 november 2009
Marknaden misslyckas ibland - del 1; värdeinvesterarna
Värdeinvesterare som de som har gått i Grahams skola; Buffet, Ruane, Schloss vet om det. H&Q, Lundberg, Stillström och Sten K Johnson vet om det likså. Slutligen vet Stensrud, Weintraub, Hollekim aoch Rasmussen om det - naturligtvis.
Marknaden misslyckas ibland. Det finns också stort stöd i Nationalekonomisk forskning för detta, likaså allt mer sofistikerade teorier rörande detta tema.
Människor fattar bara delvis rationella beslut. Det finns likaså stort stöd för detta i samhäälsvetenskaplig forskning i allmänhet, och ekonomisk forskning i synnerhet.
Detta innebär att aktiemarknaden utgörs av aktörer som bara delvis är rationella. Och att marknaden, t ex andrahandsmarknaden för aktier och obligationer, ibland misslyckas.
Om detta kommer jag att skriva inlägg de kommande månaderna. Jag vet inte hur många inlägg det blir. Men det som på engelska heter market failure är något osm jag intresserar mig mycket för. Och det är i denna kunskap som jag har hittat stöd för min investeringsstil. Värdeinvesterarens.
Marknaden misslyckas ibland. Det finns också stort stöd i Nationalekonomisk forskning för detta, likaså allt mer sofistikerade teorier rörande detta tema.
Människor fattar bara delvis rationella beslut. Det finns likaså stort stöd för detta i samhäälsvetenskaplig forskning i allmänhet, och ekonomisk forskning i synnerhet.
Detta innebär att aktiemarknaden utgörs av aktörer som bara delvis är rationella. Och att marknaden, t ex andrahandsmarknaden för aktier och obligationer, ibland misslyckas.
Om detta kommer jag att skriva inlägg de kommande månaderna. Jag vet inte hur många inlägg det blir. Men det som på engelska heter market failure är något osm jag intresserar mig mycket för. Och det är i denna kunskap som jag har hittat stöd för min investeringsstil. Värdeinvesterarens.
tisdag 3 november 2009
Berkshire lägger bud på Burlington (BNSF)
Buffet är beredd att göra sin största investering någonsin - köpa ut resten av Burlington Northern Santa Fee för 26 Miljarder dollar (77.4% av bolaget). BRK äger reda drygt 22 % av bolaget, men lägger idag ett bud närmare 30% över kursen innan budet. Berkshire kommer att ta över 10 miljoner i skulder från BNSF. 60% i cash och 40% i aktier för resten av järnvägstransportbolaget. För att kunna göra aktietransaktionen kommer B aktien att splittas 1/50. Detta kommer att göra det möjligt för småsparare att köpa in sig i Berkshire, och vi som redan äger B-aktier får 50 ggr fler av dem.
Vilka multiplar får Buffet betala?
1)De sensate 5 åren har bolaget avkastat drygt 16% på eget kapital i snitt
2)BNSF värderas till drygt 2ggr det egan kapitalet
3)P/E runt 15 ggr årsvinsten, och knappt 2 ggr färsäljningen
Buffet säger i intervjuer att han "bettar" på den amerikanska ekonomin, "an all in bet", och dess återhämtning. Det är också frågan om miljövänlig transport, säger Buffet. Järnvägsbolag har traditionellt varit en cykliskt verksamhet, med mycket stora och dyra investeringsbehov. Men denna infrastrukturindustri har omvandlats positivt och är mycket mer produktiv idag, enligt Buffet.
Se CNBC telefonintervju:
http://www.cnbc.com/id/33602516
Buffet säger:
"They do it in a cost-effective way and extraordinarily environmentally friendly way. BNSF last year moved on average, it moved a ton of goods 470 miles on one gallon of diesel. It releases far fewer pollutants into the atmosphere. It saves enormously on energy consumption and, you know, it diminishes highway congestion. Rails last year moved 40 percent, more than 40 percent, over the country. They moved more than all those trucks, just the four big railroads. It's a very effective way of moving goods. I basically believe this country will prosper and you'll have more people moving more goods 10 and 20 and 30 years from now, and the rails should benefit. It's a bet on the country, basically."
Vilka multiplar får Buffet betala?
1)De sensate 5 åren har bolaget avkastat drygt 16% på eget kapital i snitt
2)BNSF värderas till drygt 2ggr det egan kapitalet
3)P/E runt 15 ggr årsvinsten, och knappt 2 ggr färsäljningen
Buffet säger i intervjuer att han "bettar" på den amerikanska ekonomin, "an all in bet", och dess återhämtning. Det är också frågan om miljövänlig transport, säger Buffet. Järnvägsbolag har traditionellt varit en cykliskt verksamhet, med mycket stora och dyra investeringsbehov. Men denna infrastrukturindustri har omvandlats positivt och är mycket mer produktiv idag, enligt Buffet.
Se CNBC telefonintervju:
http://www.cnbc.com/id/33602516
Buffet säger:
"They do it in a cost-effective way and extraordinarily environmentally friendly way. BNSF last year moved on average, it moved a ton of goods 470 miles on one gallon of diesel. It releases far fewer pollutants into the atmosphere. It saves enormously on energy consumption and, you know, it diminishes highway congestion. Rails last year moved 40 percent, more than 40 percent, over the country. They moved more than all those trucks, just the four big railroads. It's a very effective way of moving goods. I basically believe this country will prosper and you'll have more people moving more goods 10 and 20 and 30 years from now, and the rails should benefit. It's a bet on the country, basically."
tisdag 27 oktober 2009
Om Sokol tar över - då kan vi sitta lugnt i båten
Jag vet inte hur många ni är. Aktieägare i Berkshire hathaway alltså. Det är en av mina största investeringar. Har ägt i flera år - är på plus, men inte mycket och dollarn är låg. Och utdelningar får man inte.
Årsredoviningar som finns på hemsidan för bolaget. Rekommdenderas varmt. Buffet har en lysande penna.
Om ni aktieägare är oroliga för vad som skall hända när Buffet och Munger ger upp. Ta en titt på en intervju med mannen som är dem mest troliga ersättaren. Jag har ingar problem att låta en påse av mina pengar förvaltas av Sokol.
Se intervjun:
http://www.cnbc.com/id/33491407
Intressant i slutet på intervjun. Buffet har gjort kanonaffärer de sista 18 månaderna. Enligt Sokol.
Årsredoviningar som finns på hemsidan för bolaget. Rekommdenderas varmt. Buffet har en lysande penna.
Om ni aktieägare är oroliga för vad som skall hända när Buffet och Munger ger upp. Ta en titt på en intervju med mannen som är dem mest troliga ersättaren. Jag har ingar problem att låta en påse av mina pengar förvaltas av Sokol.
Se intervjun:
http://www.cnbc.com/id/33491407
Intressant i slutet på intervjun. Buffet har gjort kanonaffärer de sista 18 månaderna. Enligt Sokol.
lördag 3 oktober 2009
Sitt lugnt i båten
Så var vi där igen, börsen har tappt 5 - 10% och ekonomisajter och förtsåsigpåare gapar i kör. Det är dags att sälja. Börsen har gått upp för mycket. För fort.
Men varför skall vi göra detta? Börsen styrs av vinstutvecklingen i bolagen. Förr eller senare återfår de allra flesta bolag mer normala vinster, t o m bra visnter, och värderingen som var för några veckor sedan är helt rimlig. Ja, om några år komnmer det t o m att vara billigt. Det tar naturligtvis tid för en del bolag. Nobia toksäljer inte kök för tillfället, SKF ("kulan") har inte stark efterfrågan för sina kullager och Volvos lastbilar går inte som glass i juli direkt. Men efterfrågan kommer att komma tillbaka. Vinsterna likaså. Oftast. Som aktieägare skall vi beakta hur företagen ställer om sin verksamhet till olika efterfrågan, hur mycket de jobbar med att ta fram nya produkter, om de försvarar sin marknadsposition osv. Det skall vara vårt fokus. Aktiekurser är mer sekundärt.
Vi har långt kvar till nästa konjunkturtopp och överhettning i ekonomin då eventuella försäljningar kan vara något att fundera på. Kapacitetsutnyttjandet är drygt 70% i tillverkningsindustrin i Sverige just nu.Det är såldes mycket lågt kvar.
Resan till en stark ekonomi är skakig. Speciellt om man stirrar sig blind på aktiekurser istället för bolagens utveckling.
Mr Market är nämligen mycket nyckfull. Och manodepressiv.
Så därför dammar jag av den gamla klyschan: sitt lugnt i båten.
Men varför skall vi göra detta? Börsen styrs av vinstutvecklingen i bolagen. Förr eller senare återfår de allra flesta bolag mer normala vinster, t o m bra visnter, och värderingen som var för några veckor sedan är helt rimlig. Ja, om några år komnmer det t o m att vara billigt. Det tar naturligtvis tid för en del bolag. Nobia toksäljer inte kök för tillfället, SKF ("kulan") har inte stark efterfrågan för sina kullager och Volvos lastbilar går inte som glass i juli direkt. Men efterfrågan kommer att komma tillbaka. Vinsterna likaså. Oftast. Som aktieägare skall vi beakta hur företagen ställer om sin verksamhet till olika efterfrågan, hur mycket de jobbar med att ta fram nya produkter, om de försvarar sin marknadsposition osv. Det skall vara vårt fokus. Aktiekurser är mer sekundärt.
Vi har långt kvar till nästa konjunkturtopp och överhettning i ekonomin då eventuella försäljningar kan vara något att fundera på. Kapacitetsutnyttjandet är drygt 70% i tillverkningsindustrin i Sverige just nu.Det är såldes mycket lågt kvar.
Resan till en stark ekonomi är skakig. Speciellt om man stirrar sig blind på aktiekurser istället för bolagens utveckling.
Mr Market är nämligen mycket nyckfull. Och manodepressiv.
Så därför dammar jag av den gamla klyschan: sitt lugnt i båten.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)