Ratos kom med en ganska bra rapport idag (och de har faktiskt ca 3.8 miljarder i kassan). Men fortfarande är marknaden skeptisk till att bolaget har kvar förmåga till att skapa värden i bolag - och avyttra till hög genomsnittlig årlig avksatning (som Ratos kallar IRR).
Jag vet inte om ni har sett det med Ratos har gjort en föredömlig sammanställning på sin hemsida. Under 15 år har man en genomsnittlig IRR på 24% (man har några vansinnigt höga exit IRRs 1999 och 2000). Där kan man t ex se att 2002 gjorde man fyra exits med ungefär liknande IRR som i årets Inwido och SB Seating (kring 14 - 15 %). Ta en titt själva: Ratos sammanställning av exits 1999 - 2014
Det är väldigt spretiga siffror över denna 15-årsperiod. Under 2013 gjorde Ratos några exits med negativ IRR. Det uppskattades inte av marknaden. Men när man tittar på denna sammanställning ser man att Ratos har sålt bolag med negativ IRR: 1999, 2001, 2003, 2004 och 2005. Men sedan kom en period när man inte gjorde exits med negativ IRR - fram till 2013.
Jag tycker faktiskt att dert är svårt att se något tydligt mönster. Bra och dåliga exits har varvats med varandra under denna 15-årsperiod. Dock kanske snittet är lite lägre 2011 - 2014 än 2006 - 2010. Vad tycker ni?
En dag hoppas jag att få tid till att kolla igenom fler private equity bolag och deras genomsnittliga IRR för att se vad som kan tänkas vara "bransch-standard". Dock finns det ju kritik från olika håll att PE-bolag gärna "vrider" och överdriver sin IRR för att framstå bättre än de är (kanske främst ett amerikanskt problem då de löpande vill attrahera nytt kapital, men ändå). Finns bl.a. lite beskrivet här: http://www.pionline.com/article/20110711/ONLINE/307089998/irr-may-overstate-pe-returns
SvaraRaderaDu har klara poänger här, det handlar mycket om marknadsföring. Men jag tycker att Ratos är föredömligt transparenta i sina rapporter och presentationer. Om de skulle klara IRR kring 15% på lång sikt istället för gamla målet om 20% är en premiumvärdering i relation till eget kapital befogad. (Och om Stortinget godkänner Statoils storslagna planer för Sverdrupfältet kommmer hackkyckling-investeringen i Aibel kanske framstå som lyckad...)
RaderaDen som söker skall finna... Jag fann till slut lite historiska avkastningssiffror som fick ligga grund till ett inlägg: http://www.spartacusinvest.blogspot.se/2014/11/private-equity-och-avkastningen.html
Radera